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2025-06-26
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在风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限(xian)定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等(deng)级主体,组合总体(ti)信用(yong)质量较高但行业集中(zhong)度可能较(jiao)高,这可能导致收益略低于同期限(xian)一般债券——市场上观(guan)察到某些(xie)高等(deng)级(ji)绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投(tou)资者因为(wei)认可(ke)其绿色(se)价(jia)值(zhi)而接受较低收益率。例如,2024年(nian),在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不(bu)包(bao)含绿色资产支(zhi)持证券(quan))中,有约69%的(de)绿色(se)债券的发行(xing)利率低(di)于可比债券的平均发行(xing)利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对(dui)政策变(bian)化较敏(min)感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均(jun),收益特征接近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人,组合(he)平均(jun)信用质量可(ke)能略(lve)有提(ti)升,但(dan)同时剔除高息行业(如烟(yan)草、采掘等)也会略微降低组合收益(yi)。因此,其预期回报与基准指数非常接(jie)近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在(zai)获得稳定收益的同时,实现与传统指数几(ji)乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩(ji)差距很(hen)小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公(gong)司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策(ce)略并未(wei)明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制(zhi)来换取与市场相当的(de)回报。
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在风(feng)险收益特征方面,两类ETF有所差异(yi):绿色(se)债(zhai)券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业(ye)、清洁能源(yuan)等行业及高(gao)信用等级主体,组合总体(ti)信用质量较高但行业集中度可能较高,这可(ke)能导致收益略低于同期限一(yi)般债(zhai)券——市场上观察到某(mou)些高等级绿(lv)色债券存在(zai)“绿色(se)溢价”(Greenium),即投资者因为认可(ke)其绿色价值而接受较低(di)收益率。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的287只(zhi)绿(lv)色(se)债券(不包含绿色(se)资产(chan)支持证券)中,有约(yue)69%的绿色债券的发行(xing)利(li)率(lv)低于可比债券的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿(lv)色债券(quan)可(ke)能牺牲少许(xu)收益换取绿色效益(yi),而整体风险(违约率)因筹资用途透明(ming)、**支持而偏低,其价格对政策变化(hua)较敏感。相比之下(xia),ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接近市场平均,收益特征接(jie)近传(chuan)统债(zhai)券指数。由于筛除了部分高风险发行人,组合平均信用质量可能略有提升,但同时(shi)剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期回报与基准指数非常接近,主要差别(bie)体现(xian)在波动性和(he)回撤上的改善(shan)。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定(ding)收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险/收益(yi)表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总(zong)回报为-16.11%,与(yu)同期彭博美国公司债指数的(de)-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策(ce)略并未(wei)明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报。
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在风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定🍅💕,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体💯🍌,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium)🍊,即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率🤬🩰🎒。例如,2024年💗🍆😡,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中🥔🍄,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率🥿🍊,且平均低33个bp。总的来说😡🥬🩳,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明🍊🤍💋、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下💘,ESG评分型债券ETF涵盖面更广👄💟😈🍅,行业分布更接近市场平均💕💖🍎,收益特征接近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人🍊,组合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收益。因此🍅🧅,其预期回报与基准指数非常接近😻🍓,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如👠🥥💞🍅💞,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中💝,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报。
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