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2025-06-28
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在风险收(shou)益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其(qi)债券用途(tu)限定,多集(ji)中(zhong)于公用事业、清洁能源等行业(ye)及高信(xin)用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度(du)可能较高,这可能导致收益略低于(yu)同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在(zai)“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿(lv)色价值而接受较低收益率。例如,2024年,在(zai)可找到可比债券[43]的287只绿(lv)色债券(不包含绿色资产(chan)支持(chi)证券)中,有约69%的绿色债券的(de)发行利率(lv)低于可(ke)比(bi)债券的平均发行利率(lv),且平均低33个bp。总的来说(shuo),高信用(yong)等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益(yi),而整体(ti)风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格(ge)对政策变化较(jiao)敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分(fen)布更接近市场平均,收益特征接近传统(tong)债(zhai)券指数。由于筛除了部分高风险(xian)发行(xing)人,组合平均信用(yong)质量可能略有提升,但同时剔除(chu)高息行业(如烟草、采掘(jue)等(deng))也会略微(wei)降低(di)组合收益。因此,其预期回(hui)报与基准指数非(fei)常(chang)接近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基(ji)金的(de)目标就是在(zai)获得(de)稳定收益的同时,实(shi)现与(yu)传统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与(yu)母(mu)指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说明ESG评分策略并未明显牺牲(sheng)收益,而是以更优的ESG质(zhi)量和风险控制来换取与市(shi)场相当(dang)的回报(bao)。
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在风险收益特征(zheng)方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这(zhe)可能导(dao)致收益(yi)略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢(yi)价”(Greenium),即投资者因为认(ren)可其绿色价值而接受较低收(shou)益率。例如,2024年,在可找(zhao)到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含(han)绿(lv)色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行(xing)利率低于可比债券的平均发行利(li)率,且平均低33个bp。总的(de)来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率(lv))因(yin)筹资用途透明、**支(zhi)持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分(fen)型债券ETF涵盖面(mian)更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统(tong)债券指数。由于筛(shai)除了部分高风(feng)险发行人,组合平均信用质量可能略有提升(sheng),但(dan)同时剔除高息行(xing)业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期(qi)回报与(yu)基准(zhun)指(zhi)数非常接近,主要差别体现在波动性(xing)和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的(de)目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同(tong)的风险/收益表(biao)现。实际运行中,该ETF与母指数业(ye)绩差距很小:如2022年SUSC总回报(bao)为-16.11%,与同期彭博美国公司债(zhai)指数的-15.79%基本一致[44]。这说明(ming)ESG评分策(ce)略并未明显牺牲收(shou)益,而是以更优的ESG质(zhi)量和风险控(kong)制来换取与(yu)市场相当的回报(bao)。
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最后🥕🧡,活期存款增速明显加快。5月末,M1同比增长2.3%,较上月增长0.8个百分点。M1属于支付交易较为便利的“活钱”,反映经济中的现实购买力,M1的增加表明一揽子金融支持措施对提振市场需求起到的提振作用🤍。相比于新增人民币贷款的同比微降,5月新增人民币存款出现了较大的同比增幅🥬🥑。近年来我国金融市场发展迅速,理财产品种类日益丰富,存款与理财之间的资金流动变得更加频繁。近期中美经贸高层会谈取得实质性进展,市场预期改善促进股票市场回升,但债市收益率有所上行,使得部分投资于债券的理财资管产品资金向居民存款和证券公司客户保证金存款回流。
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