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2025-06-28
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在2017至2019年期间,两(liang)者走势相对平稳,标普500呈现温和上涨趋势,债券ETF净值(zhi)基本稳定;2020年初市场剧烈调(diao)整,标普500一度出现(xian)大幅回撤(最大回撤达(da)49.59%),而(er)Amundi ETF表现更具韧性,仅(jin)出现约18.99%的最大回撤。这(zhe)一阶段突显出债券产品在避险环(huan)境下的相对稳定性。随后,随着美联储(chu)采取大规模货币宽松政策,股票市(shi)场(chang)迅速反弹并在2021–2022年期间创(chuang)出新(xin)高,推动SPX整体(ti)波动显著上升,年化波动率达到28.38%;同期,Amundi ETF因资产结构较(jiao)为稳健,年化波动率仅为3.52%,走势平稳但整体(ti)回报有限。进入2022年后,伴随美联(lian)储加息、通胀上行及市场对信用利差的重新定价,债券市场整体承压,Amundi ETF净值一度回落,但回撤(che)幅度控制在合理区间内。2023年起,随着加息预期逐步消化、企(qi)业债市场企稳,该ETF净值亦有所恢复,但整体(ti)涨(zhang)幅(fu)仍有限。
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中信證(zheng)券(quan)首蓆(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)傢(jiā)明明分析稱(chēng),總的來(lái)看,5月份央行長(zhǎng)(zhang)耑(duān)流動(dòng)性供給(gěi)超萬(wàn)億(yì)元,與(yǔ)(yu)之相(xiang)對(duì),5月份國(guó)債(zhài)淨(jìng)繳(jiǎo)欵(kuǎn)9102億元,昰(shì)(shi)2025年以來的最高(gao)水準;地方**債淨繳(jiao)欵5470億(yi)元。由此可(ke)見(jiàn),5月份長(zhang)耑流動性投放基(ji)本(ben)可以對衝(chōng)**債淨(jing)繳欵壓(yā)力。
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