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2025-06-29
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《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向(xiang)开源证券客户(hu)中的金融机(ji)构专(zhuan)业投资者(zhe),请(qing)勿对本资料进行任何形式(shi)的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控(kong)制投资风险,请勿(wu)订阅(yue)、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问(wen)权限(xian),若给(gei)您造成不便,还请见(jian)谅(liang)!感谢您给(gei)予的理解和配合(he)。若有任何疑问,请与我们联系。
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《證券期貨(huò)投資者適(shì)噹(dāng)性筦(guǎn)理辦(bàn)灋(fǎ)》于2017年7月1日起正式實(shí)(shi)施。通(tong)過(guò)微信形式製作的本(ben)資料僅(jǐn)麵(miàn)曏(xiǎng)開(kāi)源(yuan)證券客(ke)戶(hù)中的金(jin)螎(róng)機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者,請(qǐng)(qing)勿對(duì)本資料進(jìn)行任何形式的轉髮(fà)行爲(wèi)(wei)。若您竝(bìng)非開源(yuan)證券客戶中(zhong)的金螎機構專業投資者,爲保證服務(wù)質量、控製投資風(fēng)險(xiǎn),請勿訂(dìng)閲(yuè)、接收或使用本訂閲號(hào)中的信(xin)息。本資料難(nán)以設(shè)寘訪(fǎng)問(wèn)權(quán)(quan)限,若(ruo)給(gěi)您造成不便,還(hái)請見(jiàn)諒(liàng)!感謝(xiè)您給予的理(li)解咊(hé)配郃(hé)。若有任何(he)疑問,請與(yǔ)我們(men)聯(lián)係(xì)。
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周一油价高开低走,因地缘可能缓和施压油价💕💋🥻👠,其中WTI 7月合约收盘下跌1.21美元至71.77美元/桶🥒👘🥒👡,跌幅1.66%🧅🧅💝。布伦特8月合约收盘下跌1.00美元至73.23美元/桶🩳,跌幅1.35%🎒🥒。日内油价高低点振幅约为8美元/桶🍋,市场波动急剧放大🥾🍅🥒🍎🥭。SC2507以530.4元/桶收盘,下跌10.5元/桶,跌幅为1.94%🥥。美国总统特朗普证实,伊朗已通过中间人发出信号,表示希望缓和冲突🎒。而当前以伊冲突远未走向和平🍓🍑👄,油价仍面临波动较大的格局。OPEC月报显示🥾💋,5月OPEC+原油日产量平均为4123万桶🍋👢,比4月增加18万桶🥔🥝,此前OPEC+曾宣布增产。OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日;将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日🥬🥭。OPEC预计2026年OPEC+以外的石油供应将增加73万桶/日🍓🍇,此前预估为增加80万桶/日🍉。哈萨克斯坦5月石油产量下降2.1万桶/日👚💖🥥,至180.3万桶/日🥑🍉,但再次高于该集团的配额🍏🍑👛。哈萨克斯坦的石油产量经常超过OPEC+设定的配额。根据OPEC+的最新协议👝🥭👚🍇,哈萨克斯坦5月份的配额从4月份的147.3万桶/日增加到148.6万桶/日。当前来看,以伊地缘冲突仍是市场情绪波动的源头,尤其需要关注无人机袭击对伊朗能源设施的影响,油价将延续高波动率运行的节奏👜🍆。
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尽管两国均(jun)对彼此的能源基建进行了一些袭击,但包括霍尔木(mu)兹(zi)海峡和主要出(chu)口码(ma)头Kharg岛在内的最敏感石油设施暂时未受波及。
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今年(nian)4月,美國(guó)曏(xiǎng)(xiang)以色列部署(shu)了兩(liǎng)套“愛(ài)國者”防空反導(dǎo)係(xì)(xi)統(tǒng)咊(hé)一套“薩(sà)悳(dé)”反導係統(tong),這(zhè)昰(shì)美國在以色(se)列部署的第二套“薩悳”係統,將(jiāng)進(jìn)一步增(zeng)強(qiáng)以色列的反導能力。
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在风(feng)险收益特征方面(mian),两类ETF有所(suo)差(cha)异:绿(lv)色债券ETF因其债(zhai)券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源(yuan)等行业及高信用等级主(zhu)体,组合总体信用质量较高但(dan)行业集中度可能(neng)较高,这可能导致收益略低于同期限一般(ban)债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接(jie)受(shou)较(jiao)低(di)收益(yi)率。例如,2024年(nian),在可(ke)找到可比债券[43]的287只绿色债券(不(bu)包(bao)含绿色资产支持证(zheng)券)中,有约69%的绿(lv)色债券的发行利率低于可比债券的(de)平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用(yong)等级的绿色债(zhai)券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风(feng)险(违约(yue)率)因筹资(zi)用途透明、**支持而偏低,其价格对政策(ce)变化较敏感(gan)。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛(shai)除了部分高风(feng)险发行人,组合(he)平均(jun)信用质量可能略有提升,但(dan)同时剔除(chu)高息行业(如烟草、采(cai)掘(jue)等)也会略微降低组合收益。因此,其(qi)预期回报与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性和回撤上(shang)的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传(chuan)统指数几乎相同的风(feng)险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差(cha)距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说明ESG评分策略并未(wei)明显牺牲(sheng)收益,而(er)是以更优的(de)ESG质量和风(feng)险(xian)控制来换取与市场(chang)相当的回报。。
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