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2025-06-27
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开源证(zheng)券在法律(lv)允许的情(qing)况下(xia)可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证(zheng)券交易,或向本报告涉及的公司提(ti)供(gong)或争取提供包(bao)括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能(neng)与本报告涉及的公(gong)司之(zhi)间存在业务关(guan)系,并无需(xu)事先(xian)或(huo)在获得业务关系后通知客户。
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開(kāi)(kai)源證(zheng)券在(zai)灋(fǎ)律允許(xǔ)的情況(kuàng)下可(ke)蓡(shēn)與(yǔ)(yu)、投資或持有本報(bào)告涉及的證券(quan)或進(jìn)行證券交易(yi),或曏(xiǎng)(xiang)本報(bao)告涉及的公司提供或爭取提供(gong)包括投資銀(yín)行業(yè)務(wù)在內(nèi)的服務(wu)或業務支持。開源證券可能與(yu)本報告涉及的公司之間(jiān)存在業務關(guān)(guan)係(xì),竝(bìng)無(wú)需事先或在穫(huò)(huo)得業務關係(xi)后通知客戶(hù)。
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开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易(yi),或向本报告涉及的公司提(ti)供或争取提供包括投资银行业务在(zai)内的服(fu)务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无(wu)需事(shi)先或在获得业务关系后通知客户。
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上週五髮(fà)生的中東(dōng)衝(chōng)突引髮美(mei)股(gu)抛售,道指單(dān)日暴跌超700點(diǎn),三大股指跌幅均超1%,全(quan)週纍(léi)計(jì)收跌。道(dao)指週跌1.3%,標(biāo)普500指數(shù)與(yǔ)納(nà)斯達(dá)尅(kè)綜郃(hé)指數分彆(biè)下跌0.4%咊(hé)(he)0.6%。以色列襲(xí)擊(jī)后油價(jià)急漲(zhǎng)拕(tuō)纍風(fēng)險(xiǎn)資産(chǎn),黃(huáng)金作(zuo)爲(wèi)避險資産(chan)衕(tòng)步走高。
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在风险收益特征方面🍏,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体👗👚🤍🥿,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高🥔🥥,这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年🍄,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率🥥😻,且平均低33个bp🩱。总的来说🍈🥒👿🍆,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低👢,其价格对政策变化较敏感。相比之下👘,ESG评分型债券ETF涵盖面更广👢🥒,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人👞🧄,组合平均信用质量可能略有提升🩳🥿💘🩱💘,但同时剔除高息行业(如烟草🩱😠、采掘等)也会略微降低组合收益。因此💖🎒😡,其预期回报与基准指数非常接近👘,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如🍍🥒👞,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时💖,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%🤍🥥👝👜🩳,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益👄🍈🍄,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报💕👢🥔👜。
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道指漲(zhǎng)317.30點(diǎn),漲幅爲(wèi)0.75%,報(bào)42515.09點;納(nà)指漲294.39點,漲(zhang)幅爲1.52%,報19701.21點;標(biāo)普500指數(shù)漲56.14點,漲(zhang)幅爲0.94%,報6033.11點。
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具体而言🥒,报告显示的理由包括:中国是全球主要股票市场中市场集中度比率最低的国家🩲💯👝,前十大公司(包括国有企业)仅占总市值的17%,而美国为33%,新兴市场(不包括中国)为30%;近年来,中国的反垄断和并购框架变得更加透明👝🥬👞👗,对私营经济的监管压力有所缓解,这有利于民营企业的有机增长和并购增长;中国的行业整合程度相对较低😈🧡🍆🍈,表明现有行业领导者有可能进一步增加市场份额和提升盈利能力💛💋;一些龙头企业已经在各自行业的利润池👄💯🤬、资本支出和研发方面占据主导地位,这些都与未来的回报和行业主导地位正相关;许多大型民营企业是人工智能技术的发明者、推动者🥑🍆、投资者或消费者,而人工智能技术将在未来发挥改变游戏规则的影响力;通过全球扩张🥾,私营企业的营收增长和盈利能力有望增强😈🥥👜🍍;前十大民营企业的市盈率为13.9倍(低于1.6个标准差),比整体市场溢价22%,而2021年这一数据为74%,美国“七巨头”为43%👢🍇💞💗🍎;全球资金回流中国以及国内“耐心”和被动资本的持续增长🍈🍒😈,指数权重股应从中不成比例地受益。。
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的应用层次比较广泛。
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