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2025-06-28
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在(zai)风(feng)险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体(ti)信用质(zhi)量较高但行(xing)业集中度可能较高,这可能导致收益略低于(yu)同期限一般(ban)债券——市(shi)场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其(qi)绿色价值而接受(shou)较低收益率。例如(ru),2024年(nian),在可找到可比债券[43]的287只绿色债(zhai)券(quan)(不(bu)包含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的(de)发行利率低于可比债券的平(ping)均发行利率,且平均低33个bp。总(zong)的来(lai)说,高信用等级的(de)绿色债券可能牺牲少许收益换(huan)取绿(lv)色效益,而整体风险(xian)(违约率)因筹资用途(tu)透明、**支持而偏(pian)低,其价格对政策变(bian)化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖(gai)面更广,行业分布更(geng)接近市场平均,收益特征接(jie)近传统债券指数。由于筛除了部分高风险(xian)发行人,组合平均信用质量可能略有提升(sheng),但同时剔(ti)除高(gao)息行业(如烟草(cao)、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期(qi)回报与基准指数非常接近,主要差别(bie)体现(xian)在(zai)波(bo)动性和回撤上的改善。例(li)如,前述SUSC基(ji)金的目标就是在获得稳定收益的同(tong)时(shi),实现与传(chuan)统指(zhi)数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩(ji)差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司(si)债指数的-15.79%基本一(yi)致[44]。这说明(ming)ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是(shi)以更优的ESG质量(liang)和风险控制来换取与(yu)市场(chang)相当的(de)回报。
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他还指出,中东局势是(shi)当前最(zui)关(guan)键的(de)问题。市场传递出的信号是“不太(tai)害怕”,但这场本已繁忙的央行周因此(ci)变得更加紧张,许多投资者选择(ze)观望。。
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