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2025-06-28
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在风险收益(yi)特(te)征方面(mian),两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业及(ji)高(gao)信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可(ke)能较高(gao),这可能导致(zhi)收益略低于同期(qi)限一般债券——市场上观(guan)察到某些高等级绿(lv)色债券存在(zai)“绿(lv)色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿(lv)色价值而接受(shou)较低收益率。例如(ru),2024年,在可找到可比债(zhai)券[43]的287只绿色债(zhai)券(quan)(不包含绿色资产(chan)支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比(bi)债券的平均(jun)发行(xing)利率,且平均低33个bp。总(zong)的(de)来说,高信用等级的绿色债券可能牺(xi)牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透(tou)明、**支持而(er)偏低,其价格对政策变(bian)化(hua)较敏感。相比之(zhi)下(xia),ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征(zheng)接近传统债券指数。由于筛除(chu)了部分高风险(xian)发(fa)行人,组合(he)平(ping)均信用质量可能略有提升,但同(tong)时剔除高息行业(如烟草、采掘(jue)等)也会略微降低组合收益。因此,其预(yu)期(qi)回报与基准指数非(fei)常接近,主要差(cha)别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标(biao)就是在获(huo)得稳定收益(yi)的同时,实现与传统指数几乎相同的风(feng)险/收益表现。实际运行中,该(gai)ETF与母指数业绩差距很(hen)小:如(ru)2022年SUSC总(zong)回报为(wei)-16.11%,与(yu)同期彭博美国公司(si)债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策(ce)略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市(shi)场相当(dang)的回报。
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在风险收益特征方面💗,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定💟,多集中于公用事业🧄、清洁能源等行业及高信用等级主体👘😠,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高💔🍑💔🥥,这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium)🍅,即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如🩲🥭🍍,2024年🍄🍌💗👛,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率🍉👡🧄,且平均低33个bp👡。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明👿🥒🥕🥒🍌、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感💓🍒。相比之下👄👄,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均🍍,收益特征接近传统债券指数👄🥭。由于筛除了部分高风险发行人,组合平均信用质量可能略有提升👜,但同时剔除高息行业(如烟草👄🎒🥾😻、采掘等)也会略微降低组合收益🥬💓。因此🩰👞💖,其预期回报与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时🥾,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现🎒🧄🌽👢。实际运行中🤬🎒,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报。
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最后,活期存款增速明显加(jia)快。5月末,M1同比增长(zhang)2.3%,较上月增长0.8个百分点。M1属(shu)于支付交易较为便利的“活钱(qian)”,反映经济中的现(xian)实购买力,M1的增加表明一揽子金融支持措施对提振市场需求起到的提振作用。相比于新增人民币贷款的同比微降,5月(yue)新(xin)增人民币存款出现(xian)了较大的同比增幅。近年来我国金融市场发展迅速,理财产品(pin)种类(lei)日益丰富,存(cun)款与理财之间的资金(jin)流动变得更(geng)加频繁。近期中美经(jing)贸高层会谈取(qu)得实质性进展,市场预期改(gai)善促进股票市场回升,但(dan)债市收益(yi)率有所上行,使得部分投资于债券(quan)的理财资管产品资金向居民存(cun)款和证券公(gong)司客(ke)户(hu)保证金存款回流。
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