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2025-06-26
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在风险收益特征方面,两类ETF有所(suo)差异:绿色(se)债券ETF因其(qi)债券用途(tu)限定(ding),多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主(zhu)体,组合总体信用(yong)质量较高但(dan)行业集中度(du)可能较(jiao)高,这(zhe)可能导致收益略低于同期限一般债券——市场(chang)上(shang)观察到某些高(gao)等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年(nian),在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿(lv)色债券的发行利率低于(yu)可比债券的(de)平均发行利(li)率,且平均(jun)低33个bp。总的来(lai)说,高信用等级的(de)绿(lv)色债(zhai)券可能牺牲少许收(shou)益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持(chi)而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖(gai)面更广,行业分布(bu)更接近市(shi)场平(ping)均,收益特征接近传统债(zhai)券指数。由(you)于筛(shai)除(chu)了部分高(gao)风险发行人,组(zu)合平均信用质量(liang)可能(neng)略有提升,但同时剔(ti)除高息行(xing)业(如烟草、采掘等)也会略微(wei)降低组(zu)合收益。因此,其(qi)预期回(hui)报与基(ji)准(zhun)指数非常接近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金(jin)的目标就是在获得稳定收益的同时(shi),实现与传统指数几乎(hu)相同的风险(xian)/收益表现(xian)。实际运行中(zhong),该ETF与(yu)母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总(zong)回报为-16.11%,与同期彭(peng)博美国公(gong)司债指数的-15.79%基本一(yi)致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以(yi)更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报。
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